2021年PPP总投资近18万亿 2021年或将进入运营期！

　　尽管面临财政部的清库管理，但在总量上PPP仍然是政府一个主要的融资工具。

　　截止到2021年底，PPP项目库累计12553个项目，总投资额17.55万亿元，其中管理库累计8556个项目，总投资额12.90万亿元。进入2021年，此前入库的大部分项目也将进入运营期，对于地方政府来说，其需要按效支付企业费用或补贴，在财政承受能力和信用风险受到双重考验的当前，多位PPP业内人士预测，今年开始进入运营阶段的PPP项目需要提前思考未来的退出路径。

　　规范化操作

　　大岳大数据统计，截止到2021年底，全国累计落地PPP项目4680个，总投资额达7.16万亿元，管理库落地率达到55%。海南、新疆、安徽、福建、广东、内蒙古、山东、河北、江苏的管理库落地率较高。从数量上看，山东落地465个项目排名第一，从规模上看，云南落地5838亿元排名第一。

　　对比2021年的落地率，2021年财政部严格筛选入库项目的质量，使得项目落地率大大提高。项目落地率提高背后，是中央对当前投资高质量发展提出的要求。

　　去年底刚刚结束的中央经济工作会议提出，要逆周期调节，要高质量发展，发挥投资的关键作用，大幅度增加地方政府专项债规模。

　　过去的2021年PPP政策可用“先冷后暖”概括，上半年多部门频频发布监管政策后，PPP发展一度进入“停滞”状态。下半年，市场逐渐回暖，但规模增速远不及上半年。

　　2021年1月5日至1月12日期间，全国新增落地31个项目，总投资额464亿元；新增落地项目规模排名前三位是河北164亿元、江西107亿元、四川47亿元。

　　不过多位PPP从业人士预测，尽管政策上有放松的迹象，但“大跃进”的推进不会出现。“当前地方政府更看重项目的质量，毕竟有些地方政府的债务压力比较大，在推项目的时候也会考虑后期违约情况，所以今年的PPP市场更倾向于规范化操作。”

　　此前，为了规范PPP项目，财政部、国资委、发改委等部门连续出台政策禁止给予社会资本最低收益保障、补偿资本金损失、以及约定一定期限后回购股权等内容，一定程度上使得社会资本以及追求稳健收益的金融机构参与PPP项目的动力大幅削弱。

　　根据财政部统计显示，2021年PPP项目成交规模相比2021年下降31%。在政策监管方面，从2016年开始的强金融监管也加剧了企业的融资难度，特别是民企融资成本大幅提高。在防风险去杠杆环境下，企业整体提高PPP项目识别与运营及投融资能力成为关键。

　　增强流动性

　　据悉，目前PPP项目的退出机制包括到期移交清算、股权转让或回购、资产证券化、公开上市和发行债券等其他方式。

　　受限于我国资本市场的规范要求、PPP项目的会计处理和现金流归集特点，以及PPP项目公益属性引致的PPP合同退出限制，公开上市和发行债券等退出机制的实施在国内较为困难。

　　一直以来，相比民企，央企和地方国企具有融资能力强、资金雄厚、与地方政府合作关系更易协调等优势，使其成为PPP业务中最重要的社会资本方。

　　一位地方城投公司人士指出，由于央企和地方国企较强的融资能力，使得这些企业的杠杆率过高。“目前央企和地方国企参与PPP项目主要是债务资金，自有资金投入相对不足，一旦某个项目发生违约，那么就有可能扩散到整个企业，加大企业层面的财务和债务压力。”

　　2021年9月13日，国务院办公厅印发了《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》，表示促使高负债国有企业资产负债率尽快回归合理水平，大幅压缩，推动国有企业平均资产负债率到2020年年末比2021年年末降低两个百分点左右，之后国有企业资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。

　　上述城投人士认为，央企和地方国企参与PPP项目的风险除了增加负债率外，也使得企业现金流出现严重不足的情况。

　　央企和地方国企参与PPP项目首先是注重PPP项目全生命周期的设计和经济效益把控，社会资本应立足项目长期运营、风险分担角度规范开展PPP项目投融资。“同时要加强对重大PPP项目投资的风险和资产管控，降低单一或一些重大PPP项目违约风险给企业整体带来的影响，降低企业整体参与PPP项目的杠杆率。”